管涛：中国出口韧性从何而来｜立方大家谈
今年以来，面对特朗普关税政策冲击，全球贸易增长超出市场预期，中国出口韧性尤为显著。根据世界贸易组织（WTO）最新数据，上半年，中国货物出口占全球出口份额升至14.2%，创下历史同期新高。那么，在不确定性加剧背景下，中国出口韧性从何而来？本文基于出口目的地、商品
管涛
管涛：中国出口韧性从何而来
今年以来，面对特朗普关税政策冲击，全球贸易增长超出市场预期，中国出口韧性尤为显著。根据世界贸易组织（WTO）最新数据，上半年，中国货物出口占全球出口份额升至14.2%，创下历史同期新高。那么，在不确定性加剧背景下，中国出口韧性从何而来？本文基于出口目的地、商品
管涛：美联储降息的溢出效应与中国政策应对
2025年9月，美联储货币政策调整成为全球金融市场关注的焦点。美国经济数据与实际经济感受之间的矛盾愈发明显，这种分歧导致市场对美联储降息的预期显著增强。例如，尽管部分经济指标显示出一定的增长态势，但消费者和企业对于未来经济的信心却持续走弱，消费和投资的意愿受到
管涛：国际储备货币体系加速多极化｜国际
日前，国际货币基金组织（IMF）披露了最新全球外汇储备币种构成（COFER）数据。截至二季度末，在全球披露币种构成的外汇储备中，美元占比由上季末的57.79%降至56.32%，回落1.47个百分点，其储备份额连续11个季度低于60%，进一步创30年来新低。尽管
管涛：经常项目顺差扩大，内资外流增加，国际收支结构更趋成熟
上半年，面对特朗普关税政策冲击，全球货物贸易表现超出预期，我国外贸同样展现出较强韧性，推动经常项目顺差创历史同期新高，但顺差规模占GDP比重处于国际认可的合理范围以内，人民币汇率并未明显偏离均衡合理水平。
管涛：人民币升值动能增强，市场预期基本稳定
8月份，银行结售汇顺差收窄，市场主体结汇意愿减弱、购汇动机增强，表明人民币汇率加速升值并非基本面主导。市场结售汇意愿变化，再次说明市场主体并未积累汇率补涨预期。
管涛：美联储降息催化全球资产配置再平衡
□ 美联储重启降息将从利率和经济基本面角度对美股形成提振作用，但估值偏高仍然是当前投资美股难以回避的问题。相对而言，非美市场股票估值更具有吸引力。因此，为了规避潜在风险，全球资金在美元资产和非美资产之间的再平衡趋势有望延续。历史经验也显示，在美元下行阶段，新兴
管涛：美联储降息催化全球资产配置再平衡 | 立方大家谈
□ 美联储重启降息将从利率和经济基本面角度对美股形成提振作用，但估值偏高仍然是当前投资美股难以回避的问题。相对而言，非美市场股票估值更具有吸引力。因此，为了规避潜在风险，全球资金在美元资产和非美资产之间的再平衡趋势有望延续。历史经验也显示，在美元下行阶段，新兴